거인의 포트폴리오 강환국

거인의 포트폴리오 – 강환국
최근 주식 시장이 반도체 /AI 종목 위주로 많이 오르고 있다.
그래서 자산 배분을 중요하게 생각하는 나로서는 상대적으로 수익률이 저조할 수밖에 없다.
그럼에도 불구하고 원칙을 지키고자 노력한다.
ETF 자산 배분은 70% 이상 나머지는 개별 주식으로 시황을 살펴보고 있다.
그런데 계속 오르락 내리락 하는 개별 종목을 보면서 이제는 더 이상 보지 않고 포트폴리오를 재편성하고자 한다.
 
https://coreair.tistory.com/1053

퀀트투자 무작정 따라하기  강환국

 
이 책을 읽기 전에 무작정 따라하기 퀀트투자를 보는 게 더 도움이 될지도 모르겠다.
동적 자산 분석은 월 1회 리밸런싱을 하는 방식인데 나 같은 사람은 매월 정리하는 게 귀찮기도 하고 또한 그렇게 할 시간적 여유가 많지 않아서 이 부분은 그냥 읽는 정도로 패스했다.
그리고 어떻게 하는지 좀더 살펴봐야 하는데 이해하기다 다소 어렵다.
중장기 관점에서 현재 IRP에서 자산 배분을 하고 있는데 참고하면 좋을 것 같다.
그러나 중요한 것은 그 원칙을 아직도 지키고 있는 것인가 이다.
물론 1년에 한번 리밸런싱 하면서 펀더멘털 변동되었는지도 함께 살펴보면 좋을 것 같다.
 
[본문요약]
직장은 직장일 뿐입니다. 은퇴후 여러분이 어떤 사람이 될지는 여러분에게 달렸습니다.
 
투자를 망치는 10가지 심리 오류
1. 투자중독
   투자전략을 믿지 않고 주관적인 판단대로 자주 종목을 사고 판다면 투자를 망칠 확률이 크게 올라갑니다.
  (중략) 주식투자는 재미를 위해 하는 것이 아닙니다. 돈을 벌기 위한 것입니다.
2.상대적 박탈감
3. 손실회피 현황 + 처분 효과
 사람은 수익에 대한 기쁨보다 손실에 대한 고통을 훨씬 강하게 느낍니다.
 처분효과는 우리가 산 자산이 조금이라도 오르면 재빨리 팔아서 수익을 바로 확정 짓고 싶어 하는 경향입니다.
4. 이해 불가한 기하급수적 성장
5. 과잉 확신 편향
   나는 최소한 평균 이상이라는 심리
6. 확증 편향
   확증 편향은 본인의 생각과 일치하는 정보만 받아들이고 나머지 정보는 무시하는 경향을 뜻합니다.
7. 단기추세는 갸우뚱, 장기 추세는 맹신
8. 전상 망상 편향
9. 통계 감각 결여 + 스토리텔링의 폐해 + 권위 편향
10. 일관성 결여
 
모두 계량화한 수치 데이터를 바탕으로 만든 것으로, 매수와 매도에 대한 규칙이 명확합니다. 따라서 과거에 만약 이 전략대로 했다면 결과가 어땠을지 수익률과 손실률을 명확이 알 수 있습니다.
 
저는 일 년을 11월 ~ 4월, 5~10월로 나누어 6개월 단위로 투자하는데, 매수후 6개월 동안에 그 전략을 절대로 바꾸지 않습니다.
 
최대 낙폭, MDD (Maximum Drawdown)의 최소화입니다. MDD란 특정 투자 기간 동안 투자자가 겪을 수 있는 가장 큰 손실을 뜻하면 MDD=(최저점/최고점) -1
 
샤프지수 = (연복리수익률 – 무위험이자율)/변동성
리스크 조정 수익이라고 한다. 샤프지수가 높다는 것은 리스크가 적다는 뜻이고 스테레스가 덜하다는 뜻이기도 하다.
 
명목수익률 = 눈에 보이는 수익률 (예, 1000만원 투자해서 100만 원 벌었다면 명목수익률 10%)
실질수익률 – 물가 상승률 제한 수익 (예, 물가 상승 3%, 실질수익률 7%, 명목 10% 가정 시)
 
초과수익률 두 가지 구분.
1. 무위험 이자율 대비 초과 수익률 (예금이자 2%, 최과수익률 8%)
2. 벤치마크 대비 초과 수익률 (대형주에서 10% 수익 가정 시, 코스피가 6% 상승 시, 벤치마크 대비 초과 수익률 4%)
 
MDD를 20% 넘기자 마라
손실이 20% 이상 넘어서는데도 마음이 편할 사람은 찾기 힘듭니다.
 
투자에서 성공하기 위한 가장 중요한 3가지 원칙
1. 손실을 최소화하는 것이다. (손실이 커지면 본전 만회가 불가능)
2. 손실을 최소화하기 위해서는 변동성은 낮춰야 합니다.
3. 원칙 1. 2를 잊어버리면 안 됩니다.
 
Part 2. 일 년에 한 번 마음 편히 이대로만 따라 해 보자
정적자산배분
 일 년에 한 번 리밸런싱을 기본 원칙으로 합니다. 즉 비중을 선택한 후 일 년 동안 아무것도 안 하다는 뜻입니다.
 
동적자산배분
 단기적으로 높은 수익이 기대되는 자산군의 비중을 늘리고 단기적으로 낮은 수익이 기대되는 자산군의 비중을 낮추는 전략
 
종목 선적을 전략을 활용하고 싶다면 자산 배분을 먼저 한 후 주식 비중의 일부를 개별 종목으로 대체하는 방법을 강력히 권합니다.
 
자산배분 조건
1. 장기적으로 우상향 하는 자산군을 보유한다.
2. 상관성이 낮은 자산군을 보유한다.
자산배분을 할 때 주식시장과 상관성이 낮은, 즉 주식시장이 깨져도 아랑곳하지 않고 수익을 내거나, 최소한 같인 하락하지 않는 자산군에 투자해야 합니다.
 
3. 자산군별 변동성을 비슷하게 유지한다.
주식성의 변동성이 채권의 3배이고, 자산의 25% 주식, 75%을 채권에 투자하는 상황에서 주식과 채권이 정반대로 움직인다고 가정, 주식이 3% 빠지면 0.75%(0.25x0.03)의 손실, 채권이 1% 올라주면 0.75%(0.75x0,01)의 수익이 나서 채권이 주식의 손실을 만회할 수 있겠죠.
 
60/40 포트폴리오 (주식 60, 채권 40) AOR ETF를 산후 아무것도 안 해도 됩니다.
 
 
영구 포트폴리오
 4개 ETF : SPY, TLT, GLD, BIL 4개 ETF 자산 4등분
 연복리수익률 8.8%, MDD -12.7
 
영구포트폴리오 글로벌 버전
VT 12.5, EEM 12.5, TLT 12.5, BMW 12.5 GLD 25, BIL 12.5, 현금 12.5
 
사진 : 경제 계절과 자산 상황

 
사계절 포트폴리오
5개 ETF : SPY 30, IEF 15, TLT 40, GLD 7.5, DBC 7.5
연복리수익률 9.6%, MDD 13.1
 
Part 3. 돈 버는 사람들은 이렇게 주식을 산다
 
마켓 타이밍 3가지 기법
1. 가격을 통한 마켓 타이밍
1) 최근 3~12개월 많이 오른 자산은 향후 3~12개월 동안 계속 오를 가능성이 높다
2) 최근 3~12개월 수익이 양이었던 주식은 향후 3~12개월 동안에도 계속 양의 수익을 보일 가능성이 높다.
 
2. 계절성을 통한 마켓 타이밍
3. 경제지표를 통한 마케 타이밍
  
최근 3~12개월 상대 모멘텀이 높은 주식이 향후 3~12개월에도 월등히 높은 주식을 낸다.
 
한미상대 모멘텀 전략
 매수 전략 : 한국과 미국 지수 중 최근 12개월간 수익이 더 높은 지수에 투자
 매도 전략 : 월 1회 리밸런싱
 
추세를 따라가는 절대모멘텀 전략
 코스피 절대 모멘텀 전략
 매수 전략 : 코스피 지수가 10개월 이동 평균선 이상이면 상승장으로 간주하여 주식에 투자하고,
            그렇지 않을 경우 한국 5년 국채에 투자
 매도 전략 : 월 1회 리밸런싱
 연복율수익률 : 14.2%, MDD 29.1%
 
듀얼 모멘텀 투자
포함 자산 : SPY, EFA, AGG
매수 전략 : 매월 말 SPY, EFA, BIL 최근 12개월 수익률 계산
SPY 수익률이 BIL 보다 높으면 SPY / EFA 중 최근 12개월 수익률이 더 높은 EFT에 투자
SPY의 수익률이 BIL 보다 낮으면 AGG에 투자
매도전략 : 월 1회 리밸런싱
연복리 수익률 15.1%, MDD 19.6%
 
Part 4. 실패하는 것보다 성공하는 것이 더 쉬워진다.
 
All weather portfolio
SPY 12, EFA 12, EEM 12, DBC 7, GLD, 7, EDV 18, LTPZ 18, LQD 7, EMLC 7
 
이 책에서 제시한 전략 중 자신의 성향에 맞는 전략을 착실히 실현하고 일관성 있게 오랫동안 버티기만 한다면 ‘평생 돈 걱정 없이 즐겁게 사는 경제적 자유를 맛볼 수 있습니다.

 

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